El regreso de los espíritus animales

En el 2003, el entorno económico mundial sólo mejoró modestamente. ¿Entonces por qué todas las principales clases de activos financieros presentaron retornos de 10% a 50% tanto en países industrializados como emergentes? La respuesta es que los inversionistas pericibieron un menor nivel de riesgo, producto de la prudencia financiera de las empresas, ganancias crecientes y un ambiente geopolítico menos tenso. En todo caso, los diferenciales entre las tasas de bonos con riesgo y bonos sin riesgo cayeron dramáticamente, lo cual permitió una revaluación de los activos financieros. Hoy publiqué una nota sobre este tema.