Hace tres meses, los mercados de renta fija en EUA estaban preocupados por repunte en la inflación y una economía que, posiblemente, estaría creciendo un poco más de lo aconsejable. A fines de junio, los bonos del Tesoro de 10 años presentaron un rendimiento de 3.9%, 1.2 puntos porcentuales por arriba del nivel observado en marzo.
Nos adelantamos unas semanas y....ahora rinden 4.1%. ¿Qué pasó? Pues bien, la economía estadounidense creció "sólo" 2.8% en el segundo trimestre, la creación de empleos sigue siendo decepcionante y la inflación bajó a cero. Yo tampoco termino de entender.
La pregunta ahora es si, como dijo Alan Greenspan, esta desaceleración es temporal. La mayoría de los analistas esperan una reactivación en los últimos dos trimestres del año y, como resultado, un alza gradual en las tasas que llevarían al bono de 10 años a un rendimiento superior a 5% en 2005.
Todo esto y más en un artículo que publiqué hoy en El Financiero.
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