Hace unos días comentaba sobre la falta de "espíritus animales" en el sector corporativo, que se manifiesta en bajos niveles de apalancamiento e inversión. Paradójicamente, al mismo tiempo que las empresas temen crecer de manera orgánica, están buscan la expansión mediante la adquisición. Hoy publiqué una nota sobre el boom en fusiones y adquisiciones que se observa claramente en Estados Unidos y Europa.
Vale la pena hacer algunas precisiones. La lógica de las uniones propuestas --destacando E.ON-Endesa y AT&T-Bell South--es recortar costos y alcanzar mayores economías de escala en negocios maduros de lento crecimiento. No es necesariamente una mala apuesta y de hecho es mucho mejor que comprar negocios no relacionados (AOL-Time Warner). Aún así, es un hecho que la mayoría de las transacciones, incluso las que tienen bastante lógica, no agregan mucho valor a la larga, ya que obedecen al deseo de los ejecutivos altos de tener un mayor imperio.
El tiempo mostrará si esta nueva ola de fusiones tendrá una conclusión más feliz que la previa.
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